MN
Khám phá và trải nghiệm cá nhân
MN

Giáo Trình Giới Thiệu Về Kinh Doanh – Chương 16 – Phần 16.6: Thị trường Chứng khoán

16.6 Securities Markets

Thị trường chứng khoán giúp các công ty huy động vốn như thế nào và chứng khoán nào được giao dịch trên thị trường vốn?

Cổ phiếu, trái phiếu và chứng khoán khác giao dịch trên thị trường chứng khoán. Các thị trường này tối ưu hóa các hoạt động mua bán của các nhà đầu tư bằng cách cho phép giao dịch diễn ra nhanh chóng và với giá cả công bằng. Chứng khoán là chứng chỉ đầu tư thể hiện vốn chủ sở hữu (quyền sở hữu trong tổ chức phát hành) hoặc nợ (khoản vay cho tổ chức phát hành). Các tập đoàn và chính phủ huy động vốn để tài trợ cho các hoạt động và mở rộng bằng cách bán chứng khoán cho các nhà đầu tư, những người này sẽ chấp nhận một số rủi ro nhất định với hy vọng nhận được lợi nhuận từ khoản đầu tư của mình.

Thị trường chứng khoán là nơi sôi động, Trung bình một ngày, các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức giao dịch hàng tỷ cổ phiếu của hơn 10.000 công ty. Các nhà đầu tư cá nhân đầu tư tiền của mình để đạt được mục tiêu tài chính cá nhân. Các nhà đầu tư tổ chức là những chuyên gia đầu tư được trả tiền để quản lý tiền của người khác. Hầu hết những nhà quản lý tiền chuyên nghiệp này làm việc cho các tổ chức tài chính, chẳng hạn như ngân hàng, quỹ tương hỗ, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí. Các nhà đầu tư tổ chức kiểm soát số tiền rất lớn, thường mua cổ phiếu theo khối 10.000 cổ phiếu. Họ hoạt động nhằm đáp ứng mục đích các mục tiêu đầu tư của khách hàng. Các nhà đầu tư tổ chức là lực lượng chính trên thị trường chứng khoán, chiếm khoảng một nửa khối lượng cổ phiếu được giao dịch bằng đô la.

Các loại thị trường (Types of Markets)

Thị trường chứng khoán có thể được chia thành thị trường sơ cấp và thứ cấp. Thị trường sơ cấp là nơi các chứng khoán mới được bán ra công chúng, thường là với sự trợ giúp của các chủ ngân hàng đầu tư. Trên thị trường sơ cấp, tổ chức phát hành chứng khoán sẽ nhận được tiền thu được từ giao dịch. Một chứng khoán chỉ được bán trên thị trường sơ cấp một lần khi công ty hoặc chính phủ phát hành nó lần đầu tiên. IPO của Blue Apron là một ví dụ về đợt chào bán trên thị trường sơ cấp.

Các giao dịch sau đó diễn ra trên thị trường thứ cấp, nơi các chứng khoán cũ (đã phát hành) được mua bán hoặc giao dịch giữa các nhà đầu tư. Các tổ chức phát hành thường không tham gia vào các giao dịch này. Phần lớn các giao dịch chứng khoán diễn ra trên thị trường thứ cấp, bao gồm thị trường môi giới, thị trường đại lý, thị trường phi tập trung và sàn giao dịch hàng hóa. Bạn sẽ thấy những thông báo về cả giao dịch chứng khoán và trái phiếu ở cả thị trường chính và thị trường thứ cấp trên Bảng tin Wall Street Journal và các tờ báo khác.

Vai trò của các chủ ngân hàng đầu tư và môi giới chứng khoán (The Role of Investment Bankers and Stockbrokers)

Có hai loại chuyên gia đầu tư đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của thị trường chứng khoán. Các ngân hàng đầu tư giúp các công ty huy động vốn dài hạn. Các công ty này đóng vai trò trung gian, mua chứng khoán từ các tập đoàn và chính phủ và bán lại cho công chúng. Quá trình này, được gọi là bảo lãnh phát hành, là hoạt động chính của hàng đầu tư, mua lại chứng khoán ở mức giá đã thỏa thuận và hy vọng có thể bán lại nó với giá cao hơn để kiếm lợi nhuận. Các ngân hàng đầu tư tư vấn cho khách hàng về giá cả và cơ cấu của đợt chào bán chứng khoán mới, cũng như về việc sáp nhập, mua lại và các hình thức tài trợ khác. Các ngân hàng đầu tư nổi tiếng bao gồm Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch và Citigroup.

Một môi giới là người được cấp phép để mua bán chứng khoán thay mặt cho khách hàng. Còn được gọi là những chuyên viên tài khoản, những chuyên gia đầu tư này làm việc cho các công ty chứng khoán và thực hiện các lệnh mà khách hàng đặt cho cổ phiếu, trái phiếu, quỹ hỗn hợp và các chứng khoán khác. Nhà đầu tư nên thông tin một chứng khoán viên hiểu rõ mục tiêu đầu tư của họ và có thể giúp họ theo đuổi những mục tiêu đó.

Các công ty môi giới được trả hoa hồng để thực hiện các giao dịch của khách hàng. Mặc dù các nhà môi giới có thể tính phí tùy ý họ nhưng hầu hết các công ty đều có biểu phí hoa hồng cố định cho các giao dịch nhỏ. Những khoản hoa hồng này thường phụ thuộc vào giá trị giao dịch và số lượng cổ phiếu liên quan.

Đầu tư trực tuyến (Online Investing)

Những cải tiến của công nghệ internet đã giúp các nhà đầu tư có thể nghiên cứu, phân tích và giao dịch chứng khoán trực tuyến. Ngày nay, hầu hết các công ty môi giới đều cung cấp khả năng giao dịch trực tuyến. Các công ty môi giới trực tuyến được ưa chuộng bởi những nhà đầu tư “tự làm” tự chọn cổ phiếu của họ và không muốn trả tiền cho một chuyên gia môi giới dịch vụ đầy đủ cho những dịch vụ này. Chi phí giao dịch thấp hơn là một lợi ích lớn. Phí tại các công ty môi giới trực tuyến dao động từ khoảng 4,95 USD đến 8,00 USD, tùy thuộc vào số lượng giao dịch mà khách hàng thực hiện và quy mô tài khoản của khách hàng. Mặc dù có nhiều công ty môi giới trực tuyến, nhưng bốn công ty lớn nhất—Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade và E*Trade—chiếm hơn 80% tổng khối lượng giao dịch và hàng nghìn tỷ tài sản trong tài khoản khách hàng. Internet cũng mang lại cho các nhà đầu tư quyền truy cập đến vô số thông tin đầu tư.

Quản lý thay đổi
Cạnh tranh khiến phí trực tuyến giảm


Với việc thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đạt mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2017, các nhà đầu tư tư nhân tiếp tục tìm cách tham gia hoặc ở lại thị trường mà không phải trả phí cắt cổ để thực hiện giao dịch của riêng họ. Trong lịch sử, phí liên quan đến việc mua và bán cổ phiếu rất cao và được coi là một lý do khiến các nhà đầu tư tìm kiếm giải pháp thay thế thông qua các nền tảng giao dịch trực tuyến do các công ty như Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade và E*Trade cung cấp. Với những tiến bộ trong công nghệ, bao gồm cả việc sử dụng trí tuệ nhân tạo, chi phí liên quan đến việc xử lý các giao dịch chứng khoán đã giảm đáng kể trong thập kỷ qua và các nhà đầu tư đang tìm kiếm thỏa thuận tốt nhất có thể.

Với sự cạnh tranh từ các công ty như Robinhood, một ứng dụng khởi nghiệp cung cấp phí 0 USD cho giao dịch chứng khoán, các công ty giao dịch trực tuyến đã gấp rút giảm phí để thu hút nhiều hoạt động kinh doanh tổng thể hơn và một cuộc chiến về giá đã xảy ra sau đó. Fidelity và Charles Schwab đã giảm phí đối với cổ phiếu trực tuyến và các quỹ giao dịch trao đổi xuống còn 4,95 USD; Ameritrade và E*Trade đã giảm phí từ 9,99 USD xuống 6,95 USD.

Vậy làm thế nào các công ty này sẽ tiếp tục kiếm tiền? Họ tin rằng việc giảm giá đầu vào đối với cổ phiếu giao dịch sẽ cho phép họ “quét sạch” tài sản của khách hàng – nghĩa là các công ty có cơ hội thu hút khách hàng mới, những người không chỉ tận dụng phí giao dịch thấp mà còn quan tâm đến các sản phẩm tài chính khác được cung cấp. của các công ty đầu tư này. Một số dịch vụ khác đang được các công ty giao dịch trực tuyến chào mời bao gồm cho các nhà đầu tư vay tiền để mua cổ phiếu và bán chéo cho khách hàng các dịch vụ quản lý tài sản và các sản phẩm đầu tư khác.

Theo một số nhà phân tích trong ngành, một nhược điểm của việc so sánh mức phí thấp của đối thủ cạnh tranh có thể là chiến lược hợp nhất trong ngành giao dịch trực tuyến. Trừ khi các công ty có thể tăng cường hoạt động kinh doanh tổng thể của mình bằng cách tiếp cận với khách hàng hiện tại và khách hàng tiềm năng, một số công ty có thể buộc phải hợp tác với các đối thủ cạnh tranh.

Đầu tư vào trái phiếu (Investing in Bonds)

Khi nhiều người nghĩ đến thị trường tài chính, họ hình dung ra thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu rất lớn – Hiệp hội Thị trường Tài chính và Công nghiệp Chứng khoán (SIFMA) ước tính rằng thị trường trái phiếu toàn cầu có giá trị gần 88 nghìn tỷ USD. Tại Hoa Kỳ, các công ty và tổ chức chính phủ đã bán khoảng 2 tỷ USD trái phiếu mới phát hành trong năm 2016. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vượt quá 760 tỷ USD, trong đó chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ chiếm hơn 60% tổng số.12

Trái phiếu có thể được mua và bán trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, giá trái phiếu thay đổi trong suốt thời gian tồn tại của nó khi lãi suất thị trường biến động. Khi lãi suất thị trường giảm xuống dưới mức lãi suất cố định của trái phiếu, nó sẽ trở nên có giá trị hơn và giá sẽ tăng. Nếu lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm. Trái phiếu doanh nghiệp, đúng như tên gọi, được phát hành bởi các tập đoàn. Chúng thường có mệnh giá là 1.000 USD. Chúng có thể được bảo đảm hoặc không được bảo đảm (gọi là trái phiếu), bao gồm các điều khoản đặc biệt cho việc nghỉ hưu sớm hoặc có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông. Các tập đoàn cũng có thể phát hành trái phiếu thế chấp, trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản như đất đai, nhà cửa hoặc thiết bị. Khoảng 1,5 nghìn tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp mới đã được phát hành vào năm 2016.13

Ngoài các khoản phát hành nợ doanh nghiệp thông thường, các nhà đầu tư có thể mua trái phiếu có lãi suất cao hoặc trái phiếu rác – trái phiếu có rủi ro cao, lợi nhuận cao thường được sử dụng bởi các công ty có đặc điểm tín dụng không cho phép họ tiếp cận thị trường nợ. Họ thường kiếm được 3% hoặc nhiều hơn lợi nhuận từ trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao. Trái phiếu doanh nghiệp cũng có thể được phát hành kèm theo quyền chọn cho người sở hữu trái phiếu chuyển đổi chúng thành cổ phiếu phổ thông. Những trái phiếu chuyển đổi này thường cho phép người sở hữu trái phiếu trao đổi mỗi trái phiếu để lấy một số lượng cổ phiếu phổ thông nhất định.

Hình 16.5 Elon Musk và công ty ô tô điện của ông, Tesla, đã phát hành trái phiếu rác có lãi suất cao vào tháng 8 năm 2017 và huy động được gần 1,8 tỷ USD để giúp tài trợ cho việc sản xuất và ra mắt Model 3 mới của Tesla. Tesla đã chi hàng tỷ đô la cho nỗ lực phát triển của mình ô tô điện trong vài năm trở lại đây. Những rủi ro và lợi ích của việc mua trái phiếu rác là gì? (Nhà cung cấp hình ảnh: Steve Jurvetson/ Flickr/ Ghi công 2.0 Chung (CC BY 2.0))

Chứng khoán Chính phủ Hoa Kỳ và Trái phiếu Đô thị (U.S. Government Securities and Municipal Bonds)

Cả chính phủ liên bang và các cơ quan chính quyền địa phương cũng phát hành trái phiếu. Kho bạc Hoa Kỳ bán ba loại chứng khoán nợ liên bang chính: tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc. Cả ba đều được xem là không có rủi ro vỡ nợ vì chúng được chính phủ Hoa Kỳ hỗ trợ. Tín phiếu kho bạc đáo hạn trong vòng chưa đầy một năm và được phát hành với mệnh giá tối thiểu là 1.000 USD. Trái phiếu kho bạc có thời gian đáo hạn từ 10 năm trở xuống và trái phiếu kho bạc có thời gian đáo hạn từ 25 năm trở lên. Cả giấy bạc và trái phiếu đều được bán với mệnh giá 1.000 USD và 5.000 USD. Tiền lãi thu được từ chứng khoán chính phủ phải chịu thuế thu nhập liên bang nhưng được miễn thuế thu nhập của tiểu bang và địa phương. Theo SIFMA, tổng cộng 1,7 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ đã được phát hành trong năm 2016, giảm 20% so với năm 2015.

Trái phiếu thành phố (Municipal bonds) được phát hành bởi các tiểu bang, thành phố, quận và các cơ quan chính quyền tiểu bang và địa phương khác. Gần 445,8 tỷ USD trái phiếu đô thị đã được phát hành vào năm 2016.15 Những trái phiếu này thường có mệnh giá là 5.000 USD và là trái phiếu nghĩa vụ chung hoặc trái phiếu doanh thu. Trái phiếu nghĩa vụ chung được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ (và quyền đánh thuế) của chính phủ phát hành. Mặt khác, trái phiếu doanh thu chỉ được hoàn trả từ thu nhập do dự án cụ thể được tài trợ tạo ra. Ví dụ về các dự án trái phiếu doanh thu bao gồm cầu và đường cao tốc thu phí, nhà máy điện và công trình bãi đỗ xe. Bởi vì tổ chức phát hành trái phiếu doanh thu không có nghĩa vụ pháp lý đảm bảo cho trái phiếu nếu doanh thu của dự án không đủ nên chúng được coi là rủi ro hơn và do đó có lãi suất cao hơn trái phiếu nghĩa vụ chung.

Trái phiếu đô thị hấp dẫn các nhà đầu tư vì lãi thu được từ chúng được miễn thuế thu nhập liên bang. Vì lý do tương tự, lãi suất coupon của trái phiếu đô thị thấp hơn so với trái phiếu doanh nghiệp có chất lượng tương tự. Ngoài ra, tiền lãi thu được từ trái phiếu đô thị do chính phủ ở bang quê hương của người nộp thuế phát hành cũng được miễn thuế thu nhập của bang. Ngược lại, tất cả tiền lãi thu được từ trái phiếu doanh nghiệp đều phải chịu thuế hoàn toàn.

Xếp hạng trái phiếu (Bond Ratings)

Trái phiếu có chất lượng khác nhau, tùy thuộc vào sức mạnh tài chính của tổ chức phát hành. Vì quyền lợi của người sở hữu trái phiếu có trước quyền lợi của cổ đông nên trái phiếu thường được coi là ít rủi ro hơn cổ phiếu. Tuy nhiên, một số trái phiếu trên thực tế khá rủi ro. Các công ty có thể vỡ nợ – không thực hiện thanh toán lãi hoặc gốc theo lịch trình – đối với trái phiếu của họ. Nhà đầu tư có thể sử dụng xếp hạng trái phiếu, các cấp độ chữ cái được gán cho các đợt phát hành trái phiếu để cho biết chất lượng hoặc mức độ rủi ro của chúng. Xếp hạng cho trái phiếu doanh nghiệp rất dễ tìm thấy. Hai cơ quan xếp hạng lớn nhất và nổi tiếng nhất là Moody’s và Standard & Poor’s (S&P), các ấn phẩm của họ có mặt ở hầu hết các thư viện và các công ty môi giới chứng khoán. Bảng 16.2 liệt kê các cấp độ chữ cái do Moody’s và S&P ấn định. Xếp hạng trái phiếu có thể thay đổi nếu điều kiện tài chính của công ty thay đổi.

Chứng khoán phổ biến khác (Other Popular Securities)

Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, nhà đầu tư có thể mua quỹ tương hỗ, một loại hình đầu tư rất phổ biến hoặc quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Hợp đồng tương lai và quyền chọn là những khoản đầu tư phức tạp hơn đối với các nhà đầu tư có kinh nghiệm.

Quỹ tương hỗ (Mutual Funds)

Giả sử bạn có 1.000 đô la để đầu tư nhưng không biết nên mua cổ phiếu hoặc trái phiếu nào, khi nào nên mua hoặc khi nào nên bán chúng. Bằng cách đầu tư vào quỹ tương hỗ, bạn có thể mua cổ phiếu trong một danh mục hoặc nhóm cổ phiếu và trái phiếu lớn, được quản lý chuyên nghiệp. Quỹ tương hỗ là một công ty dịch vụ tài chính tập hợp quỹ của các nhà đầu tư để mua một loạt chứng khoán – chứng khoán có thể bán trên thị trường, cổ phiếu, trái phiếu hoặc kết hợp các loại chứng khoán – đáp ứng các mục tiêu đầu tư đã nêu. Mỗi quỹ tương hỗ tập trung vào một trong nhiều mục tiêu đầu tư có thể có, chẳng hạn như tăng trưởng hoặc thu nhập. Nhiều công ty dịch vụ tài chính lớn như Fidelity và Vanguard bán nhiều loại quỹ tương hỗ, mỗi quỹ có mục tiêu đầu tư khác nhau. Các nhà đầu tư có thể chọn và chọn các quỹ phù hợp với lợi ích cụ thể của họ. Một số quỹ chuyên biệt đầu tư vào một loại công ty hoặc tài sản cụ thể: vào một ngành như chăm sóc sức khỏe hoặc công nghệ, vào một khu vực địa lý như Châu Á hoặc vào một tài sản như kim loại quý.

Quỹ tương hỗ là một trong những khoản đầu tư phổ biến nhất đối với các cá nhân hiện nay: họ có thể chọn từ khoảng 9.500 quỹ khác nhau. Đầu tư vào các quỹ tương hỗ là hơn 40 nghìn tỷ USD trên toàn thế giới, trong đó các quỹ tương hỗ của Mỹ nắm giữ hơn 19 nghìn tỷ USD. Khoảng 94 triệu cá nhân, đại diện cho 55% tổng số hộ gia đình ở Hoa Kỳ, sở hữu các quỹ tương hỗ.16 Các quỹ tương hỗ thu hút các nhà đầu tư vì ba lý do chính:

Moody’s và Standard & Poor Xếp hạng trái phiếu của
Xếp hạng của Moody Xếp hạng của S & P Mô tả
Aaa AAA Trái phiếu đầu tư chất lượng hàng đầu: Xếp hạng cao nhất được giao; cho thấy khả năng thanh toán cực kỳ mạnh mẽ.
Aa, A AA, A Trái phiếu đầu tư cấp cao: Cũng được coi là trái phiếu rất an toàn, mặc dù không hoàn toàn an toàn như phát hành Aaa/AAA; Trái phiếu Aa/AA an toàn hơn (có ít rủi ro vỡ nợ hơn) so với trái phiếu A.
Baa BBB Trái phiếu đầu tư cấp trung bình: Phát hành cấp độ đầu tư thấp nhất; được coi là thiếu sự bảo vệ trước các điều kiện kinh tế bất lợi.
Ba
B
BB
B
Trái phiếu rác: Cung cấp ít sự bảo vệ khỏi tình trạng vỡ nợ; được xem là mang tính đầu cơ cao.
Caa
Ca
C
CCC
CC
C
Đ
Trái phiếu chất lượng kém: Đang trong tình trạng vỡ nợ hoặc gần như sắp vỡ nợ.

Bảng 16.2

  • Chúng là một cách tốt để nắm giữ một danh mục đầu tư đa dạng và do đó ít rủi ro hơn. Các nhà đầu tư chỉ có 500 đô la hoặc 1.000 đô la để đầu tư không thể tự mình đa dạng hóa nhiều. Mua cổ phiếu trong một quỹ tương hỗ cho phép họ sở hữu một phần danh mục đầu tư có thể chứa 100 chứng khoán trở lên.
  • Các quỹ tương hỗ được quản lý chuyên nghiệp.
  • Các quỹ tương hỗ có thể mang lại lợi nhuận cao hơn mức mà các nhà đầu tư cá nhân có thể tự mình đạt được.

Quỹ giao dịch trao đổi (Exchange-Traded Funds)

Một loại hình đầu tư khác, quỹ giao dịch trao đổi (ETF), đã trở nên rất phổ biến với các nhà đầu tư. ETF tương tự như quỹ tương hỗ vì chúng nắm giữ nhiều loại cổ phiếu có chủ đề chung, giúp nhà đầu tư đa dạng hóa ngay lập tức. ETF giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán (hầu hết giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Mỹ, AMEX), do đó giá của chúng thay đổi trong ngày, trong khi giá cổ phiếu quỹ tương hỗ, được gọi là giá trị tài sản ròng (NAV), được tính mỗi ngày một lần, vào cuối giao dịch. . Trên toàn thế giới, tài sản ETF năm 2016 đạt hơn 3,5 nghìn tỷ USD, trong đó thị trường ETF của Hoa Kỳ chiếm 73% thị trường toàn cầu.17

Các nhà đầu tư có thể chọn từ hơn 1.700 ETF theo dõi hầu hết mọi lĩnh vực thị trường, từ chỉ số thị trường rộng như S&P 500 (được mô tả sau trong chương này), các lĩnh vực công nghiệp như chăm sóc sức khỏe hoặc năng lượng và các khu vực địa lý như một quốc gia cụ thể. (Nhật Bản) hoặc khu vực (Châu Mỹ Latinh). ETF có tỷ lệ chi phí rất thấp. Tuy nhiên, vì giao dịch dưới dạng cổ phiếu nên nhà đầu tư phải trả hoa hồng để mua và bán số cổ phiếu này.

Hợp đồng tương lai và quyền chọn (Futures Contracts and Options)

Hợp đồng tương lai (Futures contracts) là nghĩa vụ ràng buộc về mặt pháp lý để mua hoặc bán số lượng hàng hóa cụ thể (sản phẩm nông nghiệp hoặc khai thác mỏ) hoặc công cụ tài chính (chứng khoán hoặc tiền tệ) theo mức giá thỏa thuận vào một ngày trong tương lai. Nhà đầu tư có thể mua các hợp đồng tương lai về hàng hóa như gia súc, bụng lợn (tấm thịt xông khói lớn), trứng, cà phê, bột mì, xăng, dầu nhiên liệu, gỗ xẻ, lúa mì, vàng và bạc. Hợp đồng tương lai tài chính bao gồm chứng khoán kho bạc và ngoại tệ, chẳng hạn như bảng Anh hoặc đồng yên Nhật. Hợp đồng tương lai không trả lãi hoặc cổ tức. Lợi nhuận chỉ phụ thuộc vào sự thay đổi giá thuận lợi. Đây là những khoản đầu tư rất rủi ro vì giá cả có thể thay đổi rất nhiều.

Quyền chọn (Options) là hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền mua hoặc bán một số lượng nhất định cổ phiếu phổ thông hoặc các công cụ tài chính khác ở một mức giá xác định trong một thời gian xác định. Giống như hợp đồng tương lai, nhà đầu tư phải đoán chính xác biến động giá trong tương lai của công cụ tài chính cơ bản để kiếm được lợi nhuận dương. Không giống như hợp đồng tương lai, quyền chọn không bắt buộc về mặt pháp lý người nắm giữ phải mua hoặc bán và giá phải trả cho một quyền chọn là số tiền tối đa có thể bị mất. Tuy nhiên, quyền chọn có thời gian đáo hạn rất ngắn nên rất dễ nhanh chóng mất rất nhiều tiền với chúng.

Nguồn:

https://openstax.org/books/introduction-business/pages/16-5-equity-financing

Bản quyền:

OpenStax, Rice University

Dịch và biên tập Tiếng Việt:

Nguyễn Tuấn Minh