15.2 The Federal Reserve System
Cục Dự trữ Liên bang quản lý nguồn cung tiền như thế nào?
Trước thế kỷ 20, có rất ít quy định của chính phủ đối với hệ thống tài chính hoặc tiền tệ của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, vào năm 1907, một số ngân hàng lớn phá sản, tạo ra sự hoảng loạn trong công chúng khiến người gửi tiền lo lắng rút tiền từ các ngân hàng khác. Chẳng bao lâu sau, nhiều ngân hàng khác đã phá sản và hệ thống ngân hàng Mỹ gần như sụp đổ. Sự hoảng loạn năm 1907 nghiêm trọng đến mức Quốc hội đã thành lập Hệ thống Dự trữ Liên bang vào năm 1913 để cung cấp cho quốc gia một hệ thống tiền tệ và ngân hàng ổn định hơn.
Hệ thống Dự trữ Liên bang (Federal Reserve System – thường được gọi là Fed) là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ. Nhiệm vụ chính của Fed là giám sát hệ thống tiền tệ và tín dụng của quốc gia, đồng thời hỗ trợ hoạt động liên tục của hệ thống ngân hàng tư nhân Mỹ. Các hành động của Fed ảnh hưởng đến lãi suất mà các ngân hàng tính cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, giúp kiểm soát lạm phát và cuối cùng là ổn định hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Fed hoạt động như một thực thể chính phủ độc lập. Nó có được quyền lực từ Quốc hội nhưng các quyết định của nó không cần phải được sự chấp thuận của tổng thống, Quốc hội hoặc bất kỳ cơ quan chính phủ nào khác. Tuy nhiên, Quốc hội định kỳ xem xét các hoạt động của Fed và Fed phải hoạt động trong khuôn khổ kinh tế do chính phủ thiết lập.
Fed bao gồm 12 ngân hàng cấp quận, mỗi ngân hàng phụ trách một khu vực địa lý cụ thể. Hình 15.3 cho thấy 12 khu vực của Cục Dự trữ Liên bang. Mỗi quận có chủ tịch ngân hàng riêng, người giám sát hoạt động trong quận đó.
Ban đầu, Hệ thống Dự trữ Liên bang được thành lập để kiểm soát nguồn cung tiền, hoạt động như một nguồn vay cho các ngân hàng, giữ tiền gửi của các ngân hàng thành viên và giám sát các hoạt động ngân hàng. Hoạt động của nó kể từ đó đã mở rộng, trở thành tổ chức tài chính mạnh nhất ở Hoa Kỳ. Ngày nay, bốn trong số những trách nhiệm quan trọng nhất của Hệ thống Dự trữ Liên bang là thực hiện chính sách tiền tệ, đặt ra các quy định về tín dụng, phân phối tiền tệ và làm cho việc thanh toán séc trở nên dễ dàng hơn.
Thực hiện chính sách tiền tệ (Carrying Out Monetary Policy)
Chức năng quan trọng nhất của Hệ thống Dự trữ Liên bang là thực hiện chính sách tiền tệ. Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) là cơ quan hoạch định chính sách của Fed, họp tám lần một năm để đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. Nó sử dụng sức mạnh của mình để thay đổi nguồn cung tiền nhằm kiểm soát lạm phát và lãi suất, tăng việc làm và ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế. Ba công cụ được Hệ thống Dự trữ Liên bang sử dụng trong việc quản lý cung tiền là hoạt động thị trường mở, yêu cầu dự trữ và tỷ lệ chiết khấu. Bảng 15.3 tóm tắt những tác động ngắn hạn của những công cụ này đối với nền kinh tế.
Nghiệp vụ thị trường mở (Open market operations)—công cụ được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng thường xuyên nhất—liên quan đến việc mua hoặc bán trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Kho bạc Hoa Kỳ phát hành trái phiếu để có thêm số tiền cần thiết để điều hành chính phủ (nếu thuế và các khoản thu khác không đủ). Trên thực tế, trái phiếu kho bạc là các khoản vay dài hạn (năm năm hoặc lâu hơn) do doanh nghiệp và cá nhân cung cấp cho chính phủ. Cục Dự trữ Liên bang mua và bán các trái phiếu này cho Kho bạc. Khi Cục Dự trữ Liên bang mua trái phiếu, nó sẽ bơm tiền vào nền kinh tế. Các ngân hàng có nhiều tiền hơn để cho vay nên họ giảm lãi suất, điều này thường kích thích hoạt động kinh tế. Điều ngược lại xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang bán trái phiếu chính phủ.
| Các công cụ tiền tệ của Hệ thống Dự trữ Liên bang và tác dụng của chúng | ||||
|---|---|---|---|---|
| Công cụ | Hành động | Ảnh hưởng đến cung tiền | Ảnh hưởng đến lãi suất | Ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế |
| Hoạt động thị trường mở | Mua trái phiếu chính phủ | Tăng | Giảm | Kích thích |
| Bán trái phiếu chính phủ | Giảm | Tăng | Chậm lại | |
| Yêu cầu dự trữ | Tăng yêu cầu dự trữ | Giảm | Tăng | Chậm lại |
| Yêu cầu dự trữ thấp hơn | Tăng | Giảm | Kích thích | |
| Tỷ lệ chiết khấu | Tăng tỷ lệ chiết khấu | Giảm | Tăng | Chậm lại |
| Tỷ lệ chiết khấu thấp hơn | Tăng | Giảm | Kích thích | |
Bảng 15.3
Các ngân hàng là thành viên của Hệ thống Dự trữ Liên bang phải giữ một số khoản tiền gửi bằng tiền mặt trong kho tiền hoặc trong tài khoản tại ngân hàng quận. Yêu cầu dự trữ này dao động từ 3 đến 10 phần trăm đối với các loại tiền gửi khác nhau. Khi Cục Dự trữ Liên bang tăng yêu cầu dự trữ bắt buộc, các ngân hàng phải nắm giữ lượng dự trữ lớn hơn và do đó có ít tiền hơn để cho vay. Kết quả là lãi suất tăng và hoạt động kinh tế chậm lại. Giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc làm tăng nguồn vốn cho vay, khiến các ngân hàng phải hạ lãi suất và kích thích nền kinh tế; tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang hiếm khi thay đổi yêu cầu dự trữ.
Cục Dự trữ Liên bang được gọi là “ngân hàng của chủ ngân hàng” vì nó cho các ngân hàng có nhu cầu vay tiền. Lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang tính cho các ngân hàng thành viên được gọi là lãi suất chiết khấu. Khi lãi suất chiết khấu thấp hơn chi phí của các nguồn vốn khác (chẳng hạn như chứng chỉ tiền gửi), các ngân hàng thương mại sẽ vay từ Cục Dự trữ Liên bang và sau đó cho khách hàng vay với lãi suất cao hơn. Các ngân hàng thu lợi từ chênh lệch hoặc chênh lệch giữa lãi suất họ tính cho khách hàng và lãi suất trả cho Cục Dự trữ Liên bang. Những thay đổi về lãi suất chiết khấu thường tạo ra những thay đổi về lãi suất mà các ngân hàng tính cho khách hàng của họ. Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất chiết khấu để làm chậm tăng trưởng kinh tế và hạ thấp nó để kích thích tăng trưởng.
Đặt ra các quy tắc về tín dụng (Setting Rules on Credit)
Một hoạt động khác của Hệ thống Dự trữ Liên bang là thiết lập các quy định về tín dụng. Nó kiểm soát các điều khoản tín dụng đối với một số khoản vay được thực hiện bởi các ngân hàng và các tổ chức cho vay khác. Quyền này, được gọi là kiểm soát tín dụng có chọn lọc, bao gồm các quy tắc tín dụng tiêu dùng và yêu cầu ký quỹ. Các quy tắc tín dụng tiêu dùng thiết lập các khoản thanh toán trả trước tối thiểu và thời gian trả nợ tối đa cho các khoản vay tiêu dùng. Cục Dự trữ Liên bang sử dụng các quy tắc tín dụng để làm chậm hoặc kích thích việc mua tín dụng tiêu dùng. Yêu cầu ký quỹ xác định số tiền mặt tối thiểu mà nhà đầu tư phải bỏ ra để mua chứng khoán hoặc chứng chỉ đầu tư do các tập đoàn hoặc chính phủ phát hành. Phần còn lại của chi phí mua có thể được tài trợ thông qua việc vay từ ngân hàng hoặc công ty môi giới. Bằng cách hạ thấp yêu cầu ký quỹ, Cục Dự trữ Liên bang kích thích giao dịch chứng khoán. Việc tăng yêu cầu ký quỹ sẽ làm chậm giao dịch.
Phân phối tiền tệ: Giữ dòng tiền (Distributing Currency: Keeping the Cash Flowing)
Cục Dự trữ Liên bang phân phối tiền đúc và tiền giấy do Kho bạc Hoa Kỳ in cho các ngân hàng. Hầu hết tiền giấy đều ở dạng tiền giấy của Cục Dự trữ Liên bang. Nhìn vào tờ đô la và bạn sẽ thấy “Giấy bạc dự trữ liên bang” ở trên cùng. Con dấu chữ lớn ở bên trái cho biết Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã phát hành nó. Ví dụ: các tờ tiền có con dấu D được phát hành bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland và những tờ tiền có con dấu L được phát hành bởi ngân hàng quận San Francisco.
Làm cho việc thanh toán séc dễ dàng hơn (Making Check Clearing Easier)
Một hoạt động quan trọng khác của Cục Dự trữ Liên bang là xử lý và thanh toán séc giữa các tổ chức tài chính. Khi séc được thanh toán bằng tiền mặt tại một tổ chức tài chính không phải là tổ chức nắm giữ tài khoản mà séc được rút ra, hệ thống của Cục Dự trữ Liên bang cho phép tổ chức tài chính đó – ngay cả khi ở xa tổ chức nắm giữ tài khoản mà séc được rút ra – nhanh chóng chuyển đổi séc thành tiền mặt. Séc rút tiền từ các ngân hàng trong cùng khu vực Dự trữ Liên bang được xử lý thông qua Ngân hàng Dự trữ Liên bang địa phương bằng cách sử dụng một loạt các bút toán kế toán để chuyển tiền giữa các tổ chức tài chính. Quá trình này phức tạp hơn đối với các khoản séc được xử lý giữa các khu vực Dự trữ Liên bang khác nhau.
Khoảng thời gian từ khi séc được viết đến khi số tiền được khấu trừ từ tài khoản của người viết séc sẽ có giá trị thả nổi. Float mang lại lợi ích cho người viết séc bằng cách cho phép họ giữ lại tiền cho đến khi séc được thanh toán – tức là khi tiền thực sự được rút khỏi tài khoản của họ. Các doanh nghiệp mở tài khoản tại các ngân hàng trên toàn quốc được biết là có thời gian thanh toán séc dài. Bằng cách “chơi thả nổi”, các công ty có thể giữ tiền đầu tư thêm vài ngày, nhờ đó kiếm được nhiều tiền hơn. Để giảm thiểu tình trạng này, vào năm 1988, Fed đã thiết lập thời gian thanh toán séc tối đa. Tuy nhiên, khi thẻ tín dụng và các hình thức thanh toán điện tử khác trở nên phổ biến hơn, việc sử dụng séc tiếp tục giảm. Để đối phó với sự suy giảm này, Cục Dự trữ Liên bang đã thu hẹp quy mô các cơ sở xử lý séc trong thập kỷ qua. Các ước tính hiện tại cho thấy số lượng thanh toán bằng séc đã giảm hai tỷ mỗi năm trong vài năm qua và sẽ tiếp tục giảm khi ngày càng có nhiều người sử dụng ngân hàng trực tuyến và các hệ thống thanh toán điện tử khác.
Quản lý cuộc khủng hoảng tài chính 2007–2009 (Managing the 2007–2009 Financial Crisis)
Trong thập kỷ qua, người ta đã viết rất nhiều về cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu xảy ra từ năm 2007 đến năm 2009. Một số ý kiến cho rằng nếu không có sự can thiệp của Fed, nền kinh tế Mỹ sẽ rơi sâu hơn vào tình trạng suy thoái tài chính có thể kéo dài nhiều năm. Một số sai lầm của các ngân hàng, người cho vay thế chấp và các tổ chức tài chính khác, bao gồm việc chấp thuận cho người tiêu dùng thế chấp nhà mà họ không đủ khả năng chi trả và sau đó đóng gói những khoản thế chấp đó thành các sản phẩm tài chính có rủi ro cao để bán cho các nhà đầu tư, đã khiến nền kinh tế Mỹ gặp rắc rối tài chính nghiêm trọng.
Đầu những năm 2000, ngành công nghiệp nhà ở bùng nổ. Những người cho vay thế chấp đang thu hút người tiêu dùng đăng ký các khoản thế chấp “trên giấy tờ” mà họ có thể mua được. Trong nhiều trường hợp, người cho vay nói với người tiêu dùng rằng dựa trên xếp hạng tín dụng và dữ liệu tài chính khác, họ có thể dễ dàng thực hiện bước tiếp theo và mua một căn nhà lớn hơn hoặc có thể là một ngôi nhà nghỉ dưỡng vì có sẵn tiền thế chấp và lãi suất thấp. Khi bong bóng nhà đất ở Hoa Kỳ vỡ vào cuối năm 2007, giá trị bất động sản giảm mạnh và nhiều người tiêu dùng gặp khó khăn trong việc trả tiền thế chấp cho những ngôi nhà không còn xứng đáng với giá trị mà họ đã vay để mua bất động sản, khiến khoản đầu tư bất động sản của họ “dưới nước”. Hàng triệu người tiêu dùng chỉ đơn giản là rời khỏi nhà của họ, để họ bị tịch thu tài sản thế chấp trong khi nộp đơn xin phá sản cá nhân. Đồng thời, nền kinh tế nói chung đang rơi vào suy thoái và hàng triệu người mất việc khi các công ty thắt lưng buộc bụng để cố gắng tồn tại trước những biến động tài chính ảnh hưởng đến Hoa Kỳ cũng như các quốc gia khác trên toàn cầu.
Ngoài ra, một số công ty đầu tư tài chính hàng đầu, đặc biệt là những công ty quản lý và bán các sản phẩm tài chính đảm bảo bằng thế chấp có rủi ro cao, đã nhanh chóng thất bại vì họ không dành đủ tiền để trang trải hàng tỷ đô la mà họ đã mất do các khoản thế chấp sắp vỡ nợ. Ví dụ, công ty tài chính đáng kính Bear Stearns, một doanh nghiệp thành công trong hơn 85 năm, cuối cùng đã được bán cho JP Morgan với giá chưa đến 10 USD một cổ phiếu, ngay cả sau khi Cục Dự trữ Liên bang đã chi ra hơn 50 tỷ USD để hỗ trợ. khiến các tổ chức tài chính gặp khó khăn.
Sau sự sụp đổ của Bear Stearns và các công ty khác như Lehman Brothers và công ty bảo hiểm khổng lồ AIG, Fed đã thiết lập một chương trình cho vay đặc biệt để ổn định hệ thống ngân hàng và giữ cho thị trường trái phiếu Mỹ giao dịch ở tốc độ bình thường. Người ta ước tính rằng Cục Dự trữ Liên bang đã cho các ngân hàng lớn và các công ty tài chính khác vay hơn 9 nghìn tỷ USD trong cuộc khủng hoảng kéo dài hai năm – chưa kể đến việc giải cứu ngành công nghiệp ô tô và mua một số công ty khác để duy trì hoạt động của hệ thống tài chính.
Do cuộc khủng hoảng tài chính này, Quốc hội đã thông qua luật vào năm 2010 để thực thi các quy định quan trọng trong ngành tài chính nhằm ngăn chặn sự sụp đổ của các tổ chức tài chính trong tương lai, cũng như kiểm tra các hành vi cho vay lạm dụng của các ngân hàng và các công ty khác. Trong số các điều khoản của nó, Đạo luật Bảo vệ người tiêu dùng và Cải cách Phố Wall Dodd-Frank (được gọi là Dodd-Frank) đã thành lập một hội đồng giám sát để giám sát các rủi ro ảnh hưởng đến ngành tài chính; yêu cầu các ngân hàng tăng dự trữ tiền mặt nếu hội đồng cảm thấy ngân hàng gặp quá nhiều rủi ro trong hoạt động hiện tại; cấm các ngân hàng sở hữu, đầu tư hoặc tài trợ cho các quỹ phòng hộ, quỹ cổ phần tư nhân hoặc các hoạt động giao dịch độc quyền khác để kiếm lợi nhuận; và thiết lập chương trình tố cáo để khen thưởng những người tố cáo các vi phạm về an ninh và tài chính khác.
Một điều khoản khác của đạo luật Dodd-Frank yêu cầu các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ phải trải qua các cuộc kiểm tra sức chịu đựng hàng năm do Cục Dự trữ Liên bang thực hiện. Những cuộc kiểm tra hàng năm này xác định liệu các ngân hàng có đủ vốn để tồn tại trong tình trạng hỗn loạn kinh tế trong hệ thống tài chính hay không và liệu các tổ chức có thể xác định và đo lường rủi ro như một phần trong kế hoạch vốn của họ để trả cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu hay không. Năm 2017, bảy năm sau khi Dodd-Frank trở thành luật, tất cả các ngân hàng lớn của đất nước đều vượt qua kỳ kiểm tra hàng năm.
Nguồn:
https://openstax.org/books/introduction-business/pages/15-2-the-federal-reserve-system